2023年上半年臨尾聲，聚酯以及終端紡織服裝需求表現各異，其中(zhōng)尤以出口外(wài)貿端需求差距顯著。聚酯産品整體(tǐ)出口向好、增速顯著，但終端紡織服裝品出口增速下(xià)降。

紡織服裝出口增速下(xià)降

根據中(zhōng)國海關數據，2023年1-5月，中(zhōng)國紡織服裝品累計出口1182億美元、同比下(xià)降5.3%，其中(zhōng)紡織品累計出口金額568.3億美元、同比下(xià)降9.4%；服裝累計出口金額613.7億美元、同比下(xià)降1.1%。由于海外(wài)終端零售消費(fèi)低迷，同時國内去(qù)年同期紡織服裝出口基數較高影響下(xià)導緻了出口增速下(xià)降的結果。

近年來無論是疫情還是去(qù)年歐洲某兩國地緣争端影響，導緻歐美通貨膨脹率和利率上升，在此影響下(xià)經濟與消費(fèi)增長放(fàng)緩直接導緻紡織服裝零售銷售放(fàng)緩。而相比終端紡織服裝品出口增速下(xià)降，上遊聚酯産品出口現狀則相對較好。

聚酯出口增長，後市預期回落

根據中(zhōng)國海關數據，2023年1-4月中(zhōng)國滌綸長絲出口量在1373.37千噸（含聚酯高強力紗線，下(xià)同），同比增長33.04%；其中(zhōng)4月份中(zhōng)國滌綸長絲出口量在338.73千噸、環比減少6.90%、同比增長41.86%。

從1-4月主要出口貿易夥伴來看，出口至印度192.60千噸高居第一(yī)，同時出口至印度同比增長265.30%、同樣高居第一(yī)；

具體(tǐ)分(fēn)析來看，今年1-4月滌綸長絲在内貿需求平平的情況下(xià)，出口外(wài)貿顯著增長——2023年1-4月滌綸長絲出口量在1373.37千噸、同比增加了341.06千噸；其中(zhōng)出口至印度在192.60千噸、同比增加了139.88千噸，僅印度的出口增量就占據了整體(tǐ)滌綸長絲出口增量的41%以上，可以說中(zhōng)印的滌綸長絲貿易最大(dà)程度提振了中(zhōng)國滌綸長絲出口總量的正向增加。

聚酯開(kāi)工(gōng)雖突破90%大(dà)關！接下(xià)來大(dà)面積降負荷的可能性，有多大(dà)？

近日聚酯下(xià)遊各産品利潤顯著改善，扭虧爲盈，且聚酯開(kāi)工(gōng)雖突破90%大(dà)關。

目前随着原料價格下(xià)調，下(xià)遊需求進一(yī)步修複，聚酯産業鏈整體(tǐ)開(kāi)工(gōng)負荷提升，尤其是切片開(kāi)工(gōng)提負速度較快，整體(tǐ)下(xià)遊原料購入意願增加，原料持貨量已有所提升，平均在10天以上水平。終端的原料備貨依舊(jiù)集中(zhōng)在1—2周爲主，個别偏高一(yī)個月附近。

前期聚酯逆勢上行一(yī)方面是消費(fèi)放(fàng)量明顯，多爲3—4月訂單需求後置。此外(wài)，内需及出口雖有一(yī)定程度恢複，但海外(wài)服飾、坯布仍在去(qù)庫過程中(zhōng)，消費(fèi)偏弱，因此就算内需回暖，外(wài)貿生(shēng)意短期内也難以恢複以往熱度。未來 2—3個月，海外(wài)終端訂單或顯著減少。另一(yī)方面是聚酯負荷由于聚酯利潤修複良好且庫存尚可，存在持續提升。

截至目前，聚酯負荷高點已超90%。本輪聚酯提負荷在6月初前後基本結束，但預計6月中(zhōng)旬前能繼續維持高位，下(xià)一(yī)次趨勢性下(xià)降則需要根據原料端價格情況判斷。就目前來看，PTA受美國債務問題、加息預期以及宏觀經濟衰退風險等利空影響，價格下(xià)降明顯。即使聚酯提負對PTA有一(yī)定支撐，成本端的塌陷及供應充足預期也對PTA市場價格形成拖累。短線來看，PTA供需格局良好，底部形成支撐；中(zhōng)長期來看，PTA仍缺乏向上動力，需關注成本及供應表現。

前期PTA大(dà)漲造成的負反饋現象有目共睹，如若後期原料無法持續維持低位，将對終端需求的釋放(fàng)造成不利影響，未來6-7月是國内紡織服裝的傳統淡季，雖說同位淡季的5月聚酯需求表現好于預期，但5月商(shāng)品重新估值後下(xià)遊普遍抄底邏輯，在進入6-7月似乎很難繼續延續。同時從跟蹤下(xià)遊織造的開(kāi)機、成品庫存和終端訂單指數來看都有不同程度的看空預期，預計6月中(zhōng)旬後下(xià)遊開(kāi)機負荷能将迎來較爲顯著下(xià)降，負反饋也将逐步施壓到聚酯産品環節，屆時，聚酯産業或再次出現階段性降負。

但考慮目前聚酯庫存（以滌綸長絲爲例）POY平均庫存在15天以下(xià)，因此即便下(xià)遊織機如期降負，需求負反饋影響下(xià)聚酯減負荷也要明顯後置于下(xià)遊，起碼整個6月份來看，聚酯大(dà)面積降負荷的可能性非常小(xiǎo)。