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【市場】818萬噸産能2023年投産！滌綸長絲将重蹈覆轍？

2022年，滌綸長絲及終端紡織行業整體(tǐ)開(kāi)工(gōng)被動下(xià)降。一(yī)方面海外(wài)訂單并未出現增長的态勢，反之部分(fēn)織造企業訂單縮減，外(wài)需不振而國内企業成品庫存高企，生(shēng)産積極性不高；另一(yī)方面在國内疫情多點爆發影響下(xià)，加彈、織造、印染行業開(kāi)工(gōng)負荷下(xià)降，内需不足，滌綸長絲行業供應壓力凸顯，時不時開(kāi)啓降負避險的模式。

産能利用率暴跌

滌綸長絲壓力大(dà)于其他聚酯産品

2022年國内總産能達到4783萬噸，産能增速2.71%，年産量預估爲3305萬噸，增速-6.13%，産量出現較大(dà)負增長，年度産能利用率跌至69.1%。2022年聚酯各産品表現較爲分(fēn)化，其中(zhōng)長絲下(xià)遊主要是織造，終端應用于服裝紡織品。紡服需求2022年總體(tǐ)處在負增長狀态下(xià)，因此長絲在2022年全年一(yī)直處在低需求、高庫存、低現金流狀态下(xià)，産能利用率被動降低。而滌綸長絲庫存壓力較大(dà)。

從下(xià)遊織造環節來看，2022年江浙織機年度開(kāi)工(gōng)率僅爲54%，同比去(qù)年低了16%，處于近幾年最低水平。從季節性上看，3月下(xià)旬-4月初、10月中(zhōng)旬-12月初，織造有過兩輪較爲明顯的停産，基本對應了國内疫情的發展形勢，其餘時間也低于往年同期。

提前進入假期模式

滌綸長絲開(kāi)機率降至近五年來曆史低位

按照慣例，進入12月份後滌綸長絲及下(xià)遊行業開(kāi)機率逐漸下(xià)降，尤其下(xià)遊織造行業陸續停車(chē)放(fàng)假，然今年來看滌綸長絲提前進入假期模式，聖誕節後開(kāi)機率已降至5成附近，春節假期前夕仍有部分(fēn)裝置停車(chē)檢修，屆時行業開(kāi)機率或降至5成以下(xià)，成爲近五年來的曆史低位。

過去(qù)五年，滌綸長絲行業年均開(kāi)機率逐漸由9成降至7成附近，尤其今年以來，疫情跌價地緣政治危機，油價也呈現過山車(chē)式走勢，聚酯産業鏈處于水深火(huǒ)熱中(zhōng)，滌綸長絲行業内憂外(wài)患，廠商(shāng)多降負避險，開(kāi)機率持續走低。二季度以來滌綸長絲行業開(kāi)機率持續下(xià)降，而“金九銀十”期間，随着終端需求回暖，滌綸長絲開(kāi)機率也小(xiǎo)幅提升，然無法複刻疫情爆發初期“銀十”需求井噴式增長的輝煌，在經曆短暫上升後因國内疫情爆發，導緻物(wù)流運輸受限，國内外(wài)訂單提前告罄，滌綸長絲也逐漸開(kāi)啓降負模式，截至發稿，行業開(kāi)機率降至5成附近，與年初開(kāi)機率9成的高位相比，降幅41.2%。

818萬噸聚酯産能23年投産

利潤難見趨勢性擴張

從供應的角度來看，新增産能方面，聚酯2023年仍有較大(dà)投産，總計投産818萬噸，其中(zhōng)滌綸長絲計劃投産305萬噸，滌綸短纖計劃投産113萬噸，聚酯瓶片計劃投産400萬噸，聚酯瓶片投産壓力相對較大(dà)。考慮到投産延遲，預計2023聚酯投産量可能在500萬噸左右，産能增速7%，與今年大(dà)緻持平。存量供應方面，由于今年産能利用率較低，因此聚酯開(kāi)工(gōng)率在2023年有較大(dà)提升空間，具體(tǐ)提升幅度受庫存和現金流水平影響，在終端需求回暖的預期下(xià)，總體(tǐ)認爲聚酯開(kāi)工(gōng)較2022年會有适度提升，年度産能利用率或提升至88%左右。從新增産能和存量供應兩方面看，聚酯2023年供應都将提升。從需求的角度來看，國内需求有緩慢(màn)複蘇的預期，尤其下(xià)半年複蘇預期較強，但出口需求邊際下(xià)滑，不過下(xià)半年預計逐步企穩，預計總體(tǐ)需求弱複蘇，下(xià)半年強于上半年。

因此，聚酯2023年整體(tǐ)是供需雙增的态勢，考慮到當前聚酯庫存以及下(xià)遊坯布庫存仍然較高，因此聚酯利潤難見趨勢性擴張，以階段性供需錯配爲主。

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